Schroders, "Impatto economico di El Niño sui mercati emergenti è sottovalutato"

"L’impatto economico di El Niño sui mercati emergenti è sottovalutato". Lo afferma David Rees, Senior Emerging Markets Economist di Schroders, evidenziando che "si tratta di un fenomeno meteorologico periodico, osservato in genere ogni due-sette anni, in cui il riscaldamento delle acque marine nell’Oceano Pacifico altera il clima, influenzando le precipitazioni in diversi continenti, in particolare nell’emisfero meridionale". Ci sono diversi modi in cui El Niño può avere un impatto sull’attività economica dei mercati emergenti. "È già noto - sottolinea Rees - che le scarse precipitazioni hanno causato l’abbassamento del livello del Canale di Panama, costringendo le navi a trasportare carichi più leggeri per evitare di incagliarsi. Al margine, questo potrebbe causare alcune interruzioni nelle catene di approvvigionamento, che hanno causato un’inflazione dei prezzi delle merci durante la pandemia di Covid-19. Si prevede che El Niño avrà un impatto anche sull’offerta del mercato globale delle materie prime. Sono già state segnalate forti piogge che hanno interrotto l’estrazione del rame in Cile. Tuttavia, in Asia, un clima più secco e stagioni monsoniche più brevi possono essere positive per l’estrazione di altri metalli e minerali come bauxite, nichel e stagno". Oltretutto El Niño "può anche esacerbare i disastri naturali, che negli ultimi anni hanno avuto un impatto sempre più devastante sull’attività globale e sui mercati assicurativi. Le condizioni di siccità influiscono anche sulla produzione di energia in quei Paesi, in particolare in quelli dell’America Latina come Brasile, Colombia e Venezuela, che tendono a fare grande affidamento sulla produzione di energia idroelettrica. Questo può portare a carenze di energia, facendo salire i prezzi e soffocando l’attività. La produzione di energia idroelettrica potrebbe essere interrotta nelle zone che ne fanno largo uso". I cambiamenti delle condizioni meteorologiche rappresentano anche "una chiara minaccia per la produzione agricola. La siccità può bloccare la produzione, mentre le piogge eccessive possono causare problemi se spazzano via i raccolti. A parità di condizioni, un’interruzione della produzione agricola provocherebbe un aumento dei prezzi dei prodotti alimentari. Mantenendo stabili i prezzi del petrolio, alla fine di un forte El Niño, l’S&P GSCI agriculture and livestock potrebbe aumentare di circa il 40% rispetto ai livelli attuali verso la fine dell’anno, mentre un El Niño molto forte potrebbe far salire i prezzi di oltre il 50%. Inserendo queste cifre nei nostri modelli di inflazione, sembra che mentre un El Niño moderato non altererebbe in modo significativo le prospettive di inflazione, qualsiasi fenomeno più grave sarebbe preoccupante. Infatti, è possibile che, dopo un forte calo fino alla fine dell’anno, l’inflazione alimentare media degli emergenti potrebbe rapidamente rimbalzare a due cifre nel 2024. A parità di altre condizioni, un’inflazione alimentare più elevata comporterebbe una nuova compressione dei redditi reali a scapito dei beni non alimentari e lascerebbe meno spazio alle banche centrali per abbassare i tassi di interesse. Pertanto, El Niño rappresenta un rischio di stagflazione per le previsioni sugli emergenti". Questi ultimi, grandi esportatori netti di prodotti alimentari, "possono subire una perdita di ricavi da esportazione se le perdite di produzione sono superiori a qualsiasi aumento dei prezzi". Nel frattempo, "gli importatori netti di prodotti alimentari si troveranno ad affrontare prezzi più alti e a dover scegliere se finanziare deficit commerciali più ampi o tagliare le importazioni di altri beni, con una conseguente riduzione della domanda interna e quindi della crescita complessiva del Pil. Anche l'inflazione alimentare aumenterebbe"